来源：雪球App，作者： 基金庄正，（https://xueqiu.com/7656313923/207078951）

在之前的文章中，我们已经为大家解读了相对价值策略的风险收益特征（详见文章：相对价值策略，真的很稳健！）。我们已经了解了相对价值策略基金具有较好的风险收益比，有不少使用该策略的基金不仅回撤控制得低，而且能获得持续稳定的回报。

至于具体哪些基金值得投资，我们从最大回撤和最大回撤风险调整后收益两个维度做了筛选，发现盛泉恒元量化2号这只基金有着较小的最大回撤和较高的卡玛比率（近五年5.91）。

数据来源：爱方财富

*数据更新至2021年12月9日

*Tips:卡玛比率，描述的是基金收益与最大回撤之间的关系，越大表示在承受单位损失时所获得的回报也就越高。

今天，我们就带大家来盘一下该产品的优缺点。

一、挖掘全市场套利机会

盛泉恒元量化2号是南京盛泉恒元投资有限公司盛泉恒元量化对冲系列其中的一只，产品盈利来源是对全市场套利机会的挖掘。

公司通过定性加定量结合的方式来选择策略方向和筛选具体品种。即在挖掘市场机会方面采用定性的逻辑推演，而在具体的品种选择方面使用量化模型进行筛选，覆盖全市场可套利品种。采用多子策略、多行业轮动。

在股票方面公司更多的是会做多具有套利机会的个股，做空股指期货来进行套利。且基金经理对自己的能力圈有清晰的认识，认为自己不擅长短线操作、高频交易、CTA等；同时不会使用产品结构化的方式来加大杠杆比例。

创始人赵忠东对自己的套利策略有非常强的信心，认为国内市场有效性低，套利机会多，事实上26年间赵忠东多次捕捉到了国内套利机会的风口。

二、系列产品关键词“稳健”、“套利”、“对冲”、“量化”

公司核心人物深耕套利策略。创始人赵忠东擅长抓住国内证券市场重大机遇，如法人股、公开增发、可转债等金融资产的发行。而杨弼程和石宏彪等投研团队核心人物也在专业内各有所长，团队专注于大数据挖掘，使用程序化交易挖掘细分领域内的套利机会。如：基金、转债、股票Alpha套利机会等。

公司的产品线，按照风险敞口由低到高可以分为为量化对冲、量化均衡、量化进取以及指数增强型四类。而这次讲的量化对冲系列产品运用多种金融工具对冲市场系统性风险，套取Alpha收益。属于风险敞口最小的一条产品线，是公司最稳健的产品。

 

三、系列代表产品到手收益年化12.87% 

相对价值策略虽然回报较为稳定可控，但带给投资者的利润较薄。私募产品收费复杂，网上公布的数据大部分为业绩抽成前的业绩，爱方认为相对价值策略更应该关注扣费后的真实收益。

盛泉恒元量化对冲系列的代表作盛泉恒元多策略量化对冲2号，成立以来累计收益142.11%，年化15.33%。而采用赎回日计提法，扣除认购费1%和20%的业绩提成后，该只产品成立6.23年来，真实累计收益112.56%，复合年化收益12.87%。

数据来源：爱方财富

*净值更新至2021年12月16日，图为扣费后收益走势。

四、近年业绩有所爆发

产品业绩近三年发生爆发式增长，从区间收益分布来看，盛泉恒元量化2号的收益主要来自于最近三年，合计85.56%，占比该产品成立以来总收益的76%。2015年-2017年收益较低，主要是因为2016-2017年间股指期货基差扩大，对冲成本一度高达年化30%。

数据来源：爱方财富  

*净值更新至2021年12月16日

五、代表作最大回撤不到3%

相对价值策略产品的优点是具有较好的回撤控制能力，在这一点上盛泉恒元也表现地可圈可点。产品本身与股市相关性低，回撤基本不受大环境影响。如2018年1月24日-2019年1月3日，指数发生了近五年最大回撤，幅度达32.35%，而基金自2015年9月11日成立以来最大回撤不到3%，最大回撤图与沪深300相比简直窄到看不见。

数据来源：爱方财富

 

六、系列产品收益一致性较强

盛泉恒元量化对冲系列产品策略复制能力强，同系列下的产品净值走势基本趋同，投资人选择该系列下的任意一只产品预期风险收益都相同。

盛泉恒元量化对冲系列产品成立期满三年以上的产品到手收益年化在11.91%-13.43%。除存续较长的盛泉恒元量化1号回撤达4.64%之外，其它产品最大回撤大多都低于3%。

数据来源：爱方财富*列表中为系列满1年、规模2亿元以上的产品，净值更新至2021/11/30。真实收益和真实年化为假设持有期满6个月以上的扣费后估计值。

 

 

评级评价

相较于股多策略，相对价值策略能带给投资者的是以牺牲收益为代价的稳健。而盛泉恒元扣费后依然能获得年化12%以上的收益，同时还能把回撤控制到4.64%以内。能有这样的成绩，背后靠的是踏踏实实不做短线，不加杠杆，全部仰仗对市场套利机会的捕捉，难能可贵。

    以上就是本篇文章【套利猎手——盛泉恒元量化对冲】的全部内容了，欢迎阅览 ！ 文章地址：http://dgaty.xhstdz.com/news/446.html 
     资讯      企业新闻      行情      企业黄页      同类资讯      首页      网站地图      返回首页 物流园资讯移动站 http://dgsw198.xhstdz.com/ , 查看更多